Air Berlin verzeichnet derzeit auf der ganzen Linie eine positive Entwicklung. Durch die frischen Mittel der neuen Anleihe wurde die Finanzlage erheblich verbessert und auch die Zahlen lagen über den Erwartungen. Sal. Oppenheim bekräftigte seine Kaufempfehlung für die Aktie mit Kursziel 5 Euro, siehe:
Dienstag, 25. August 2009
Air Berlin übertrifft die Erwartungen
Air Berlin erzielt im zweiten Quartal EBIT von 17,6 Mio. Euro
Ad-hoc-Meldung nach § 15 WpHG übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel einer europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent verantwortlich. --------------------------------------------------------------------------------
6-Monatsbericht/Q2-Ergebnisse
24.08.2009
Ad hoc-Meldung nach § 15 WpHG
London, 24. August 2009 - Der Konzernumsatz der Air Berlin PLC ist im zweiten Quartal 2009 aufgrund von geplanten Kapazitätskürzungen gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 868,9 Mio. EUR um 3,8 Prozent auf 836,2 Mio. EUR gesunken.
Das operative Ergebnis vor Abschreibungen und Leasingaufwand (EBITDAR) erreichte im Berichtsquartal 134,9 Mio. EUR nach 131,6 Mio. EUR im Vorjahr. Das EBIT stieg um 33,3 Prozent auf 17,6 Mio. EUR nach 13,2 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum. Das Netto-Ergebnis des zweiten Quartals beträgt 7,1 Mio. EUR nach 7,8 Mio. EUR im Vergleichsquartal. Die Vorjahreswerte wurden aufgrund von Bewertungsänderungen aus IFRIC 13 ("Customer Loyalty Programmes") angepasst.
Detaillierte Informationen zum Quartalsabschluss sowie den vollständigen Zwischenbericht zum 30. Juni 2009 veröffentlicht Air Berlin am 25. August ab 7:30h (CEST) im Internet unter ir.airberlin.com
Mit den Zahlen konnte Air Berlin die Analystenerwartungen deutlich übertreffen. Von Reuters befragte Analysten hatten im Schnitt nur einen Nettogewinn von 4,4 Millionen Euro mit ein EBIT von 16 Millionen Euro erwartet.
Ad-hoc-Meldung nach § 15 WpHG übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel einer europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent verantwortlich. --------------------------------------------------------------------------------
6-Monatsbericht/Q2-Ergebnisse
24.08.2009
Ad hoc-Meldung nach § 15 WpHG
London, 24. August 2009 - Der Konzernumsatz der Air Berlin PLC ist im zweiten Quartal 2009 aufgrund von geplanten Kapazitätskürzungen gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 868,9 Mio. EUR um 3,8 Prozent auf 836,2 Mio. EUR gesunken.
Das operative Ergebnis vor Abschreibungen und Leasingaufwand (EBITDAR) erreichte im Berichtsquartal 134,9 Mio. EUR nach 131,6 Mio. EUR im Vorjahr. Das EBIT stieg um 33,3 Prozent auf 17,6 Mio. EUR nach 13,2 Mio. EUR im Vorjahreszeitraum. Das Netto-Ergebnis des zweiten Quartals beträgt 7,1 Mio. EUR nach 7,8 Mio. EUR im Vergleichsquartal. Die Vorjahreswerte wurden aufgrund von Bewertungsänderungen aus IFRIC 13 ("Customer Loyalty Programmes") angepasst.
Detaillierte Informationen zum Quartalsabschluss sowie den vollständigen Zwischenbericht zum 30. Juni 2009 veröffentlicht Air Berlin am 25. August ab 7:30h (CEST) im Internet unter ir.airberlin.com
Mit den Zahlen konnte Air Berlin die Analystenerwartungen deutlich übertreffen. Von Reuters befragte Analysten hatten im Schnitt nur einen Nettogewinn von 4,4 Millionen Euro mit ein EBIT von 16 Millionen Euro erwartet.
Neue Air Berlin Anleihe lässt alte Anleihen stark steigen
eine gute Zusammenfassung der stark kurssteigernden Ereignisse bei der Air Berlin Anleihe gab es seitens des Börsenbriefes "Der Spekulant":
21.08.2009 14:38
Air Berlin: Neue 2014er Anleihe über 125 Mio. Euro platziert - alte 2027er Anleihen zurückgekauft
Hammer-News gab es am gestrigen Donnerstag von der zweitgrössten, deutschen Fluggesellschaft, Air Berlin. Die Fluglinie gab bekannt, dass eine neue 2014er Anleihe (WKN A1ALH0, ISIN DE000A1ALH01) platziert werden konnte und alte 2027er Wandelanleihen (die über eine Kündigungsoption im April 2012 verfügen) zurückgekauft wurden. Damit ist genau das Szenario eingetreten, was wir Ihnen bereits in den letzten Monaten mehrfach skizziert hatten. Aktuell wird die 2027er Anleihe (WKN A0NQ9H, Kürzel AFJA, ISIN DE000A0NQ9H6) an der Börse Stuttgart bei Kursen um 64 % gehandelt nachdem es ein Hoch von 73 % kurz nach Bekanntgabe der Ad hoc-Mitteilung von Air Berlin gab. Wir hatten die Anleihe im Dezember 2008 zum damaligen Börsenkurs von 21 % in unser Musterdepot aufgenommen. Somit haben unsere Leser, die die Anleihen noch in ihrem Depot haben, ihr Kapital in einem Dreivierteljahr verdreifacht! Wir gratulieren!
Sehen wir uns die Geschehnisse im Detail an und wie es nun weiter gehen wird:
Die Details der neuen 2014er Anleihe
Die von Morgan Stanley und der Quirin Bank neu emittierte Anleihe mit einem Volumen von 125 Mio. Euro hat eine Laufzeit bis 24.8.2014, einen quartalsweise bezahlten Kupon von 9 % p.a. und ist - so wie die bisherige 2027er Anleihe - eine Wandelanleihe (siehe air-berlin-plc-deutsch-016.htm" target="_blank">Ad hoc-Mitteilung). Der Wandlungspreis beträgt 4,01 Euro und liegt somit in relativer Nähe des aktuellen Aktienkurses von 3,82 Euro an der Börse Xetra. Als die Anleihenbedingungen fixiert wurden, wurde der Wandlungspreis basierend auf dem durchschnittlichen Aktienkurs der letzten fünf Tage von 3,40 Euro fixiert. Das entsprach einer Prämie von 18 %, die aus unserer Sicht im unteren Rahmen der hier anzuwendenden Aufgelder lag.
Durch die positive Entwicklung zog der Aktienkurs an und dementsprechend ist auch ein höherer Anleihenkurs gerechtfertigt. Geht man von einem aktuellen Aktienkurs von 3,82 Euro aus und einer aus unserer Sicht fairen Prämie von 20-25 % sowie dem fixierten Wandlungspreis von 4,01 Euro, dann gibt das Wandlungsrecht der Anleihe momentan einen fairen Kurswert von 114 % bis 119 %. Ausserbörslich wird die Anleihe derzeit bei 107/108 % gehandelt und ist somit für Trader ein sehr interessanter Kauf. Wir gehen davon aus, dass die neue Anleihe in den nächsten Tagen an der Börse eingeführt wird und somit auch über die Börse handelbar ist.
Für Privatanleger mit sehr kleinem Portfolio ist die Anleihe, wie auch die 2027er Anleihe, leider nicht konzipiert. Die kleinste Handelseinheit der neuen Anleihe beträgt 50.000 Euro Nominale (bei der 2027er Anleihe sind es 100.000 Euro Nominale).
Air Berlin besitzt das Recht, die Anleihe jederzeit zu kündigen, wenn der Aktienkurs über 6,01 Euro (150 % des Wandlungspreises) klettert. Im Gegenzug haben auch die Anleihenbesitzer ein Recht, die Anleihe per 30.10.2011 zu kündigen. Hierbei erhalten die Anleihenbesitzer 20 % des Nominalwertes in bar ausbezahlt sowie Aktien, deren Anzahl vom Aktienkurs abhängt (Details in den Anleihenbedingungen beachten!).
Hochinteressant für die Anleihenbesitzer ist auch eine Anpassung des Wandlungspreises im Oktober 2011. Ein weiterer Schutzmechanismus, der im Term Sheet eingebaut wurde und den Bond interessanter macht.
90 Mio. Euro Nominale 2027er Anleihen zurückgekauft zu einem Kurs von ca. 61 %
Air Berlin meldete, dass von den eingesammelten 125 Mio. Euro ein Betrag von ca. 55 Mio. Euro für den Kauf von 90 Mio. Euro Nominale 2027er Anleihen verwendet wurde. Dies entspricht einen Kaufkurs von ca. 61 %.
Bisher gab es ein ausstehendes Anleihenvolumen von 220 Mio. Euro. Dieses hat sich somit auf 130 Mio. Euro verringert.
Der Rest von ca. 70 Mio. Euro wird zur Refinanzierung für künftige Flugzeugzugänge und zur Verbesserung der Liquidität genutzt
So geht's weiter mit dem Aktienkurs und den Kursen der beiden Anleihen
Durch die Emission der neuen Anleihe und den Rückkauf der alten Anleihen hat sich das Bilanzbild deutlich verbessert. Auf Basis des Quartalsberichtes vom ersten Quartal 2009 hat sich das Eigenkapital durch den Buchgewinn mit den alten Anleihen und die Eigenkapitalkomponente der neuen Anleihen von 332 auf 504 Mio. Euro erhöht. Das entspricht einem Plus von 172 Mio. Euro gemäss IFRS-Bilanzierungsrichtlinien. Das hat die Firma deutlich stabilisiert, was sich bereits positiv auf den Aktienkurs ausgewirkt hat.
Während die alten 2027 Anleihen auf Grund des weit entfernten Wandlungspreises (22,47 Euro) sich lediglich für eine Spekulation als 'Gläubiger' eignen, bieten die neuen Anleihen einerseits eine gute Verzinsung und andererseits schönes Potenzial im Falle einer positiven Aktienkursentwicklung. Beide Bonds bieten also zwei unterschiedliche Spekulationen und sind für unterschiedliche Investmentstrategien anzuwenden.
Geht man davon aus, dass die Aktie in zwei Jahren bei 6 Euro notiert, so würde man als Aktionär einen Kursgewinn von rund +57 % erzielen. Als Besitzer der neuen Anleihe hätte man für zwei Jahre die Zinsen kassiert (18 %) und hätte eine Anleihe, die vermutlich nur mehr über eine geringe Prämie verfügt und bei einem Kurs von ca. 150 % gehandelt würde. Unter Berücksichtigung der erhaltenen Zinsen entspricht das in Summe rund 168 % Wert und somit etwa dem selben Ertrag, wie wenn man bei Kursen um 110 % die neue Anleihe kaufen würde.
In diesem Szenario würden die alten Anleihen, bei denen die Anleihenbesitzer im April 2012 zum Kurs von 100 % eine Rückzahlung verlangen können, bei einem Kurs von 95-98 % notieren. Das entspricht vom aktuellen Kursniveau von 64 % aus einem leicht geringen Anstieg von ca. 50 %.
Geht man davon aus, dass der Aktienkurs deutlich höher notiert, ist ein Investment in die alten Anleihen nicht ratsam, sondern eher ein Investment in die neuen Anleihen.
Geht man von einem gleich bleibenden Aktienkurs aus, dann hat man als Aktionär einen unveränderten Wert im Depot, während man mit der neuen Anleihe sich genüsslich über die Verzinsung von 9 % p.a. freut. Die Besitzer der 2027er Anleihen können auch bei gleichbleibenden Aktienkursen von einem kontinuierlichen Anstieg des Anleihenkurses ausgehen, da sich die Rendite der Anleihen von derzeit 20,55 % p.a. bei Kurs 64 % kontinuierlich verringern würde.
Geht man von einem um -10 % bis -40 % fallenden Aktienkurs aus, dann würde es entsprechende Verluste mit der Aktie geben. Die neuen Anleihen sollten auf Grund ihrer speziellen Bedingungen etwa stabil im Kurs bleiben (und die 9 % Verzinsung p.a. geben). Die alten Anleihen würden im Kurs leicht steigen und den Renditeaufschlag weiter verringern.
Im Falle einer Insolvenz würden die Besitzer beider Anleihen wie die anderen Gläubiger auch einen Teil der Quote erhalten. Aktionäre würden mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit ganz leer ausgehen. In diesem Szenario wäre ein Kauf der kursmässig billigeren 2027er Bonds sinnvoller gewesen, wie ein Kauf der fast doppelt so teuren 2014er Bonds.
Fazit
Air Berlin ist mit der von uns lange erwarteten und jetzt eingetretenen Emission einer neuen Anleihe sowie dem Rückkauf alter Anleihen ein grossartiger Coup gelungen. Die Firma ist zu sehr günstigen Bedingungen einen Teil ihrer Schulden los geworden und hat sich mit der neuen Anleihe zu attraktiven Konditionen frisches Kapital besorgt. Das hat das Unternehmen in einer wirtschaftlich schwierigen Zeit weiter stabilisiert, was sich bereits positiv auf den Aktienkurs ausgewirkt hat und die 2027er Anleihe stark ansteigen liess.
Wir haben verschiedene Szenarien aufgezeigt, wie sich Aktien und Anleihen bei sich verändernden Aktienkursen entwickeln würden. In keinem dieser Szenarios erscheint die Anlageklasse Aktie als Gewinner. Anleger, die von einem leicht fallenden bis leicht steigenden Aktienkurs ausgehen, sollten deshalb die 2027er Anleihen kaufen und sich über rund 20 % Jahresverzinsung freuen. Anleger, die von einem stark steigenden Aktienkurs ausgehen, sollten in den 2014er Bond investieren.
Durch den jüngsten Kursanstieg hat die Anleihe unser bisheriges Kursziel von 60 % erreicht und deutlich überschritten. Wir haben mit unserer Air Berlin-Spekulation immer eine 'Gläubigerposition' gesehen, die relativ unabhängig ist von der Kursentwicklung der Aktie. Für die Luftfahrtbranche halten wir auf Grund der hohen Abhängigkeit von externen Faktoren (politische Lage, Ölpreis, etc.) generell höhere Renditeaufschläge für gerechtfertigt als für Industrieunternehmen. Eine Jahresverzinsung von 10 % p.a., die einem Anleihenkurs von 81 % entsprechen würde, würden wir momentan als höchstmöglichen Zielwert der 2027er Anleihe ansehen. Vorsichtigere Anleger können sich bereits bei einem Renditeniveau von 15 % p.a. (entspricht einem Anleihenkurs von 72 %) von dieser tollen Spekulation mit schönen Gewinnen verabschieden.
© 2009 Der Spekulant
21.08.2009 14:38
Air Berlin: Neue 2014er Anleihe über 125 Mio. Euro platziert - alte 2027er Anleihen zurückgekauft
Hammer-News gab es am gestrigen Donnerstag von der zweitgrössten, deutschen Fluggesellschaft, Air Berlin. Die Fluglinie gab bekannt, dass eine neue 2014er Anleihe (WKN A1ALH0, ISIN DE000A1ALH01) platziert werden konnte und alte 2027er Wandelanleihen (die über eine Kündigungsoption im April 2012 verfügen) zurückgekauft wurden. Damit ist genau das Szenario eingetreten, was wir Ihnen bereits in den letzten Monaten mehrfach skizziert hatten. Aktuell wird die 2027er Anleihe (WKN A0NQ9H, Kürzel AFJA, ISIN DE000A0NQ9H6) an der Börse Stuttgart bei Kursen um 64 % gehandelt nachdem es ein Hoch von 73 % kurz nach Bekanntgabe der Ad hoc-Mitteilung von Air Berlin gab. Wir hatten die Anleihe im Dezember 2008 zum damaligen Börsenkurs von 21 % in unser Musterdepot aufgenommen. Somit haben unsere Leser, die die Anleihen noch in ihrem Depot haben, ihr Kapital in einem Dreivierteljahr verdreifacht! Wir gratulieren!
Sehen wir uns die Geschehnisse im Detail an und wie es nun weiter gehen wird:
Die Details der neuen 2014er Anleihe
Die von Morgan Stanley und der Quirin Bank neu emittierte Anleihe mit einem Volumen von 125 Mio. Euro hat eine Laufzeit bis 24.8.2014, einen quartalsweise bezahlten Kupon von 9 % p.a. und ist - so wie die bisherige 2027er Anleihe - eine Wandelanleihe (siehe air-berlin-plc-deutsch-016.htm" target="_blank">Ad hoc-Mitteilung). Der Wandlungspreis beträgt 4,01 Euro und liegt somit in relativer Nähe des aktuellen Aktienkurses von 3,82 Euro an der Börse Xetra. Als die Anleihenbedingungen fixiert wurden, wurde der Wandlungspreis basierend auf dem durchschnittlichen Aktienkurs der letzten fünf Tage von 3,40 Euro fixiert. Das entsprach einer Prämie von 18 %, die aus unserer Sicht im unteren Rahmen der hier anzuwendenden Aufgelder lag.
Durch die positive Entwicklung zog der Aktienkurs an und dementsprechend ist auch ein höherer Anleihenkurs gerechtfertigt. Geht man von einem aktuellen Aktienkurs von 3,82 Euro aus und einer aus unserer Sicht fairen Prämie von 20-25 % sowie dem fixierten Wandlungspreis von 4,01 Euro, dann gibt das Wandlungsrecht der Anleihe momentan einen fairen Kurswert von 114 % bis 119 %. Ausserbörslich wird die Anleihe derzeit bei 107/108 % gehandelt und ist somit für Trader ein sehr interessanter Kauf. Wir gehen davon aus, dass die neue Anleihe in den nächsten Tagen an der Börse eingeführt wird und somit auch über die Börse handelbar ist.
Für Privatanleger mit sehr kleinem Portfolio ist die Anleihe, wie auch die 2027er Anleihe, leider nicht konzipiert. Die kleinste Handelseinheit der neuen Anleihe beträgt 50.000 Euro Nominale (bei der 2027er Anleihe sind es 100.000 Euro Nominale).
Air Berlin besitzt das Recht, die Anleihe jederzeit zu kündigen, wenn der Aktienkurs über 6,01 Euro (150 % des Wandlungspreises) klettert. Im Gegenzug haben auch die Anleihenbesitzer ein Recht, die Anleihe per 30.10.2011 zu kündigen. Hierbei erhalten die Anleihenbesitzer 20 % des Nominalwertes in bar ausbezahlt sowie Aktien, deren Anzahl vom Aktienkurs abhängt (Details in den Anleihenbedingungen beachten!).
Hochinteressant für die Anleihenbesitzer ist auch eine Anpassung des Wandlungspreises im Oktober 2011. Ein weiterer Schutzmechanismus, der im Term Sheet eingebaut wurde und den Bond interessanter macht.
90 Mio. Euro Nominale 2027er Anleihen zurückgekauft zu einem Kurs von ca. 61 %
Air Berlin meldete, dass von den eingesammelten 125 Mio. Euro ein Betrag von ca. 55 Mio. Euro für den Kauf von 90 Mio. Euro Nominale 2027er Anleihen verwendet wurde. Dies entspricht einen Kaufkurs von ca. 61 %.
Bisher gab es ein ausstehendes Anleihenvolumen von 220 Mio. Euro. Dieses hat sich somit auf 130 Mio. Euro verringert.
Der Rest von ca. 70 Mio. Euro wird zur Refinanzierung für künftige Flugzeugzugänge und zur Verbesserung der Liquidität genutzt
So geht's weiter mit dem Aktienkurs und den Kursen der beiden Anleihen
Durch die Emission der neuen Anleihe und den Rückkauf der alten Anleihen hat sich das Bilanzbild deutlich verbessert. Auf Basis des Quartalsberichtes vom ersten Quartal 2009 hat sich das Eigenkapital durch den Buchgewinn mit den alten Anleihen und die Eigenkapitalkomponente der neuen Anleihen von 332 auf 504 Mio. Euro erhöht. Das entspricht einem Plus von 172 Mio. Euro gemäss IFRS-Bilanzierungsrichtlinien. Das hat die Firma deutlich stabilisiert, was sich bereits positiv auf den Aktienkurs ausgewirkt hat.
Während die alten 2027 Anleihen auf Grund des weit entfernten Wandlungspreises (22,47 Euro) sich lediglich für eine Spekulation als 'Gläubiger' eignen, bieten die neuen Anleihen einerseits eine gute Verzinsung und andererseits schönes Potenzial im Falle einer positiven Aktienkursentwicklung. Beide Bonds bieten also zwei unterschiedliche Spekulationen und sind für unterschiedliche Investmentstrategien anzuwenden.
Geht man davon aus, dass die Aktie in zwei Jahren bei 6 Euro notiert, so würde man als Aktionär einen Kursgewinn von rund +57 % erzielen. Als Besitzer der neuen Anleihe hätte man für zwei Jahre die Zinsen kassiert (18 %) und hätte eine Anleihe, die vermutlich nur mehr über eine geringe Prämie verfügt und bei einem Kurs von ca. 150 % gehandelt würde. Unter Berücksichtigung der erhaltenen Zinsen entspricht das in Summe rund 168 % Wert und somit etwa dem selben Ertrag, wie wenn man bei Kursen um 110 % die neue Anleihe kaufen würde.
In diesem Szenario würden die alten Anleihen, bei denen die Anleihenbesitzer im April 2012 zum Kurs von 100 % eine Rückzahlung verlangen können, bei einem Kurs von 95-98 % notieren. Das entspricht vom aktuellen Kursniveau von 64 % aus einem leicht geringen Anstieg von ca. 50 %.
Geht man davon aus, dass der Aktienkurs deutlich höher notiert, ist ein Investment in die alten Anleihen nicht ratsam, sondern eher ein Investment in die neuen Anleihen.
Geht man von einem gleich bleibenden Aktienkurs aus, dann hat man als Aktionär einen unveränderten Wert im Depot, während man mit der neuen Anleihe sich genüsslich über die Verzinsung von 9 % p.a. freut. Die Besitzer der 2027er Anleihen können auch bei gleichbleibenden Aktienkursen von einem kontinuierlichen Anstieg des Anleihenkurses ausgehen, da sich die Rendite der Anleihen von derzeit 20,55 % p.a. bei Kurs 64 % kontinuierlich verringern würde.
Geht man von einem um -10 % bis -40 % fallenden Aktienkurs aus, dann würde es entsprechende Verluste mit der Aktie geben. Die neuen Anleihen sollten auf Grund ihrer speziellen Bedingungen etwa stabil im Kurs bleiben (und die 9 % Verzinsung p.a. geben). Die alten Anleihen würden im Kurs leicht steigen und den Renditeaufschlag weiter verringern.
Im Falle einer Insolvenz würden die Besitzer beider Anleihen wie die anderen Gläubiger auch einen Teil der Quote erhalten. Aktionäre würden mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit ganz leer ausgehen. In diesem Szenario wäre ein Kauf der kursmässig billigeren 2027er Bonds sinnvoller gewesen, wie ein Kauf der fast doppelt so teuren 2014er Bonds.
Fazit
Air Berlin ist mit der von uns lange erwarteten und jetzt eingetretenen Emission einer neuen Anleihe sowie dem Rückkauf alter Anleihen ein grossartiger Coup gelungen. Die Firma ist zu sehr günstigen Bedingungen einen Teil ihrer Schulden los geworden und hat sich mit der neuen Anleihe zu attraktiven Konditionen frisches Kapital besorgt. Das hat das Unternehmen in einer wirtschaftlich schwierigen Zeit weiter stabilisiert, was sich bereits positiv auf den Aktienkurs ausgewirkt hat und die 2027er Anleihe stark ansteigen liess.
Wir haben verschiedene Szenarien aufgezeigt, wie sich Aktien und Anleihen bei sich verändernden Aktienkursen entwickeln würden. In keinem dieser Szenarios erscheint die Anlageklasse Aktie als Gewinner. Anleger, die von einem leicht fallenden bis leicht steigenden Aktienkurs ausgehen, sollten deshalb die 2027er Anleihen kaufen und sich über rund 20 % Jahresverzinsung freuen. Anleger, die von einem stark steigenden Aktienkurs ausgehen, sollten in den 2014er Bond investieren.
Durch den jüngsten Kursanstieg hat die Anleihe unser bisheriges Kursziel von 60 % erreicht und deutlich überschritten. Wir haben mit unserer Air Berlin-Spekulation immer eine 'Gläubigerposition' gesehen, die relativ unabhängig ist von der Kursentwicklung der Aktie. Für die Luftfahrtbranche halten wir auf Grund der hohen Abhängigkeit von externen Faktoren (politische Lage, Ölpreis, etc.) generell höhere Renditeaufschläge für gerechtfertigt als für Industrieunternehmen. Eine Jahresverzinsung von 10 % p.a., die einem Anleihenkurs von 81 % entsprechen würde, würden wir momentan als höchstmöglichen Zielwert der 2027er Anleihe ansehen. Vorsichtigere Anleger können sich bereits bei einem Renditeniveau von 15 % p.a. (entspricht einem Anleihenkurs von 72 %) von dieser tollen Spekulation mit schönen Gewinnen verabschieden.
© 2009 Der Spekulant
Dienstag, 11. August 2009
Air Berlin Wandelanleihen - Was tun im Jahr 2012?
Immer wieder fragen glückliche Leser unseres Börsenbriefes, die nach unserer Empfehlung die Wandelanleihen von Air Berlin (WKN A0NQ9H, Kürzel AFJA, ISIN DE000A0NQ9H6) bei Kursen von 20-30 % gekauft haben (aktuell bereits verdoppelt auf 52 %), wie die Vorgehensweise im Jahr 2012 ist.
Bekanntlich gibt es für Anleihenbesitzer eine vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeit am 11.4.2012. Dies ist im Punkt 6d der Anleihebedingungen beschrieben. Aber was genau muss man dann tun, um für die Anleihen dann von 100 % von Air Berlin zu bekommen?
Eigentlich ist es ganz einfach:
Man muss nur (Anfang 2012) seiner Hausbank darüber informieren, dass man das Rückzahlungsrecht in Anspruch nehmen möchte und die Bank beauftragen, dies abzuwickeln.
Im Endeffekt sind dann nur diese paar Zeilen des Prospektes des Punktes 6d auf Seite 31/32 wichtig:
---
(d) Redemption at the Option of Bondholders The holder of each Bond will have the right to require the Issuer to redeem that Bond on (i) 11 April 2012, 11 April 2017 and 11 April 2022 (each, a "Put Date") and (ii) following the occurrence of a Change of Control, on the Change of Control Event Put Date (as defined below), in each case at its principal amount together with interest accrued to, but excluding such date. To exercise such right, the holder of the relevant Bond must present such Bond at the specified office of any Paying and Conversion Agent together with a duly completed and signed notice of exercise (a "Put Exercise Notice"), in the form for the time being current, obtainable from the specified office of any Paying and Conversion Agent not earlier than 60 nor less than 30 days prior to the relevant Put Date or, in the case of a Change of Control, not later than 60 days after a Change of Control Notice shall have been given pursuant to Condition 5(g).
Payment in respect of any such Bond shall be made by transfer to a Euro account with a branch of a bank in a city in which banks have access to the TARGET System specified by the relevant Bondholder in the Put Exercise Notice. A Put Exercise Notice, once delivered, shall be irrevocable and the Issuer shall redeem all Bonds the subject of Put Exercise Notices delivered as aforesaid on the relevant Put Date or, as the case may be, the Change of Control Event Put Date. "Change of Control Event Put Date" means the fourteenth Frankfurt business day after the expiry of the period of 60 days referred to above.
---
© 2009 Der Spekulant
Bekanntlich gibt es für Anleihenbesitzer eine vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeit am 11.4.2012. Dies ist im Punkt 6d der Anleihebedingungen beschrieben. Aber was genau muss man dann tun, um für die Anleihen dann von 100 % von Air Berlin zu bekommen?
Eigentlich ist es ganz einfach:
Man muss nur (Anfang 2012) seiner Hausbank darüber informieren, dass man das Rückzahlungsrecht in Anspruch nehmen möchte und die Bank beauftragen, dies abzuwickeln.
Im Endeffekt sind dann nur diese paar Zeilen des Prospektes des Punktes 6d auf Seite 31/32 wichtig:
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(d) Redemption at the Option of Bondholders The holder of each Bond will have the right to require the Issuer to redeem that Bond on (i) 11 April 2012, 11 April 2017 and 11 April 2022 (each, a "Put Date") and (ii) following the occurrence of a Change of Control, on the Change of Control Event Put Date (as defined below), in each case at its principal amount together with interest accrued to, but excluding such date. To exercise such right, the holder of the relevant Bond must present such Bond at the specified office of any Paying and Conversion Agent together with a duly completed and signed notice of exercise (a "Put Exercise Notice"), in the form for the time being current, obtainable from the specified office of any Paying and Conversion Agent not earlier than 60 nor less than 30 days prior to the relevant Put Date or, in the case of a Change of Control, not later than 60 days after a Change of Control Notice shall have been given pursuant to Condition 5(g).
Payment in respect of any such Bond shall be made by transfer to a Euro account with a branch of a bank in a city in which banks have access to the TARGET System specified by the relevant Bondholder in the Put Exercise Notice. A Put Exercise Notice, once delivered, shall be irrevocable and the Issuer shall redeem all Bonds the subject of Put Exercise Notices delivered as aforesaid on the relevant Put Date or, as the case may be, the Change of Control Event Put Date. "Change of Control Event Put Date" means the fourteenth Frankfurt business day after the expiry of the period of 60 days referred to above.
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© 2009 Der Spekulant
Montag, 10. August 2009
Niedrigere Überkreuzbeteiligung mit TUI
Statt mit 20% soll die Überkreuzbeteiligung mit TUI nun doch nur mit knapp 10% durchgeführt werden. Kartellrechtliche Kriterien sollen ausschlaggebend für die Reduzierung gewesen sein.
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